투자자산 가치의 결정 요인 : 기대수익률과 위험
투자자들은 미래 투자자산의 가치를 극대화시킬 수 있는 최적의 투자의사결정을 기대합니다. 투자대상이 되는 증권의 가치는 투자로부터 예상되는 기대수익률과 그 예상수익률에 대한 위험에 의하여 결정됩니다. 기대수익률과 위험을 계량적으로 측정하기 위해서는 미래 투자수익률의 확률분포를 추정해야 합니다. 즉, 미래 발생 가능한 몇 가지 상황과 그 상황이 일어날 확률 그리고 각 상황에서의 예상수익률을 추정해야 합니다.
기대 수익률과 위험의 관련성 : 위험-수익률 보상관계(riskᅳreturn tradeoff)
일반투자자들은 위험을 싫어하고 위험을 회피하고자 합니다. 만약 투자자들이 위험이 높은 투자대상에 투자할 경우에는 그 위험에 대한 적절한 보상을 요구하기 때문에 위험이 높은 자산은 투자자들로 하여금 높은 기대수익률을 요구하게 됩니다. 따라서 위험이 높은 자산의 기대수익률은 위험수준이 낮은 자산의 기대수익률보다 높게 됩니다.
포트폴리오의 분산효과
포트폴리오의 기대수익률은 포트폴리오를 구성하는 개별자산들의 기대수익률을 가중평균한 것입니다. 하지만 포트폴리오의 위험은 포트폴리오를 구성하는 개별자산들의 위험과 구성비율뿐만 아니라, 개별자산들의 수익률간의 상관관계에 의해 결정된 분산이나 표준편차입니다.
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: 고객이 프로모션을 응할 때의 가치(기부금)
: 고객이 프로모션을 응하지 않을 때의 가치
: 고객이 프로모션을 응할 확률
이므로 남을 확률이 높은 고객을 타겟팅 하는 것이 가장 효과적입니다. 하지만 이 경우에는 앞선 사례와 다르게 타겟팅 하지 않았을 때 발생할 수 있는 수익도 반영하여 계산해야합니다. 비즈니스 문제가 가지는 특성에 따라 변수가 달라지기 때문입니다.
값이 가장 큰 고객이 수익이 가장 많이 발생할 고객이라 기대하고 프로모션을 진행하면 됩니다.